要改革国有资产管理体制，推进国有资产投资运营公司的组建，实现国有资产资本化运作、公司化管理。

2013年我国铁路煤炭运量完成23.2亿吨，同比上涨2.6%。如全年保持这一速度，那么2014年产量将达到25亿吨。

计划费、点装费随铁路运输紧张程度变化，且变化幅度较大。其中，火电发电量累计为14079亿千瓦时，同比增长4.3%。长期来看，随着铁路建设的完工、运力水平的上升，杂费将逐渐下降，而铁路运费长期偏低，市场化运营以来，运费上调，其回归正常水平是大趋势。可以说，上半年煤企保卫战相当成功。随着黄骅港接卸能力的提高，神府、东胜、准格尔煤田产能集中释放，且兼并的矿井投入运营，神华集团综合竞争力进一步加强，其产品已经占到北方港口下水煤炭的三成以上。

四大高耗能行业普遍呈回落态势。发热量5500大卡动力煤港口现货报价自3月以来稳定在530540元/吨。动力煤主力1409合约5日开盘报于533.20元/吨，盘中最高534.60元/吨，最低529.40元/吨，收盘价报于531.40元/吨，较上一交易日收盘结算价上涨了0.60元/吨，涨幅达到0.11 %。

进口煤报价：5月5日广州港印尼煤、南非煤以及澳洲煤库提价分别报于595、665和610元/吨，较5月4日报价595、665和610分别变化了0、0和0元吨。全天共成交19，446手，持仓减少了100手至39，700手。另外，京唐港5500大卡山西产动力煤5月5日报价540元/吨，较5月4日的报价540元/吨变化了0元/吨动力煤主力1409合约5日维持在5日均线附近展开波动。

现货市场方面，大秦铁路检修结束，港口库存略有反弹的迹象，同时到港锚地数略有下降，料短期内动力煤期货价格或将维持偏弱格局运行，操作上建议投资者暂且观望。进口煤报价：5月5日广州港印尼煤、南非煤以及澳洲煤库提价分别报于595、665和610元/吨，较5月4日报价595、665和610分别变化了0、0和0元吨。

全天共成交19，446手，持仓减少了100手至39，700手。另外，京唐港5500大卡山西产动力煤5月5日报价540元/吨，较5月4日的报价540元/吨变化了0元/吨。港口价格方面，5月5日秦皇岛山西产5800、5500、5000和4500大卡动力煤平仓均价分别报于575、535、460和410元/吨，较5月4日报价分别变化了0、0、0和0元/吨。动力煤主力1409合约5日开盘报于533.20元/吨，盘中最高534.60元/吨，最低529.40元/吨，收盘价报于531.40元/吨，较上一交易日收盘结算价上涨了0.60元/吨，涨幅达到0.11 %

1-3月份，内蒙古煤炭行业继续呈低位运行态势，主要经济指标持续下滑。三、税收情况1-3月份，内蒙古煤炭行业实现税金总额83.19亿元，同比下降5.81%，占全区规模以上工业税金总额222.98亿元的37.31%。二、利润情况1-3月份，内蒙古煤炭行业实现利润总额129.6亿元，同比下降16.91%;占全区规模以上工业利润总额298.08亿元的43.5%，煤矿企业亏损面32.65%，全区煤炭行业亏损总额15.83亿元，同比增长31.76%，占全区规模以上工业亏损总额77.01亿元的20.56%。一、主营业务收入情况1-3月份，内蒙古煤炭行业实现主营业务收入867.72亿元，同比下降2.97%，占全区规模以上工业主营业务收入4146.46亿元的21%

1-3月份，内蒙古煤炭行业继续呈低位运行态势，主要经济指标持续下滑。一、主营业务收入情况1-3月份，内蒙古煤炭行业实现主营业务收入867.72亿元，同比下降2.97%，占全区规模以上工业主营业务收入4146.46亿元的21%。

三、税收情况1-3月份，内蒙古煤炭行业实现税金总额83.19亿元，同比下降5.81%，占全区规模以上工业税金总额222.98亿元的37.31%。二、利润情况1-3月份，内蒙古煤炭行业实现利润总额129.6亿元，同比下降16.91%;占全区规模以上工业利润总额298.08亿元的43.5%，煤矿企业亏损面32.65%，全区煤炭行业亏损总额15.83亿元，同比增长31.76%，占全区规模以上工业亏损总额77.01亿元的20.56%

西山煤电今日发布2014 年1 季报,报告期内公司实现营业收入63.26 亿元,同比下降17.52%;实现归属母公司净利润2.37 亿元,同比下降56.33%;实现EPS0.08 元。事件评论营收成本同比双降,毛利率环比有所下滑。2 季度受煤价下跌影响,业绩压力将加大,维持谨慎推荐评级。费用控制良好,但营收降幅较大,费用率小幅上升。1 季度国内煤炭市场弱势运行,煤炭综合售价下降使得公司总利润减少6.53 亿元,电煤销量下降及销售结构变动减少利润3.34 亿元,但受益于原材料价格下滑,公司发电及焦炭业务利润有所增长,其中电力行业利润同比增加1.83 亿元,焦化行业利润同比增加3.17 亿元。公司1 季度末应收账款相比期初增加71.80%,主要是母公司应收煤款和京唐焦化应收焦炭款增加所致,体现煤炭弱势行情下,公司回款周期有所延长;1 季度公司存货较为稳定,库存压力应当正常;公司经营活动产生的现金流量净额4.47 亿元,比上年同期增加1.58 亿元,增幅54.84%,但仍处较低水平。

应收账款增幅较大,库存较稳定。1 季度实现营业收入63.26 亿元,同比下降17.52%,环比下滑13.62%;营业成本为46.71 亿元,同比下降13.16%,环比下降12.31%;毛利率同比下滑3.71 个百分点,环比下滑1.11 个百分点至26.16%。

我们预测公司14-16 年EPS 分别为0.22、0.30、0.42 元,对应动态市盈率为23 倍、17 倍和12 倍,维持谨慎推荐评级。煤炭业务利润下滑,但电力及焦化业务利润有所上升。

1 季度公司费用控制较好,销售费用为5.28 亿元,同比减少14.08%,管理费用为4.62 亿元,同比减少10.53%,但营收降幅较大致费用率有所上升,公司1 季度销售费用率同比上升0.33 个百分点至8.34%,管理费用率同比上升0.57 个百分点至7.31%,财务费用同比上升1.03 个百分点1 季度公司期间费用为3.13亿元,同比上升5.86%,费用率同比上升3.70 个百分点至18.94%。

事件评论毛利单季新低,继13 年3 季度后再陷亏损。当前煤价环比1 季度跌幅扩大,公司业绩进一步受压。费用总体稳中有升,非主营收入大幅缩水。我们预测公司14-16 年EPS 分别为-0.24、-0.22、-0.19 元,维持中性评级。

1 季度公司毛利实现毛利1.53 亿低于13 年3 季度水平,创下近年新低,毛利率同比下降11.60 个百分点,环比下降9.95 个百分点至9.24%。1 季度公司实现营业收入16.51亿元,同比下降14.80%,环比下降24.81%,营业成本14.99 亿元,同比下降2.31%,环比下降15.56%。

13 年4 季度煤价阶段性反弹助公司单季扭亏,但今年1 季度煤价疲软,公司主力矿井所在地安徽淮南动力煤不含税车板价同比下跌52 元/吨,环比下跌15 元,当前价格较1 季度再度下跌32 元,环比跌幅有所扩大,业绩将进一步受压。应收账款与存货增幅较大。

煤制气短期难改亏损局面,海进江冲击仍将持续。1 季度末公司应收账款为8.14 亿元,较年比5.17 亿元增加2.96 亿元,增幅57.23%,主要由于煤炭市场持续下行,回款难度加大,以及省内电煤合同尚未签订,不能正式结算;存货5.57亿元,较年初3.79 亿元增加1.79 亿元,增幅47.22%,主要由于销售受阻,煤炭库存增加。

公司四月底获批开展煤制气示范项目开展前期工作,计划建成年产22 亿立方米煤制天然气设备以及相关设施,但煤制气建设工期较长且有较大技术和资金风险,短期难改公司亏损局面。继13 年3 季度首次单季亏损后,1 季度公司再陷亏损。维持中性评级。其中管理费用为1.36 亿元,同比上升10.66%;财务费用为1.58 亿元,同比增加2.62%。

国投新集今日发布2014 年1 季报,报告期内公司实现营业收入16.51 亿元,同比下降14.80%;实现归属母公司净利润-2.11 亿元,同比下降325.94%;实现EPS-0.08 元。1 季度公司其他业务收入为0.34 亿元,同比大幅缩水77.39%,主要是煤泥销量减少所致,公司2012、2013 年其他业务毛利分别高达3.19、4.05 亿元

1 季度公司实现营业收入16.51亿元,同比下降14.80%,环比下降24.81%,营业成本14.99 亿元,同比下降2.31%,环比下降15.56%。煤制气短期难改亏损局面,海进江冲击仍将持续。

应收账款与存货增幅较大。维持中性评级。